$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$$银华天玑-年年红(TIAA041001)$

这是我们第1026篇周策略报告。

(资料图片仅供参考)

回顾过去的一周，市场虽然总体上企稳，上证指数、深证成指、创业板指、科创50等主要综合指数周线都收红，但是整个市场的氛围却是比较低迷的，表现在成交量上看，5个交易日两市成交量日均都没有过万亿，继续在8000---9000亿之间。（上证指数（000001.SH）涨跌幅：0.34%，深证成指（399001.SZ）涨跌幅：0.78%，创业板指（399006.SZ）涨跌幅：1.16%，科创50（000688.SH）涨跌幅：2.57%，Wind，2023.01。03-2023.05.19）

一、市场陷入短期的焦虑和不自信

短期来看，投资者是焦虑的，市场也是不自信的，借着日经225指数创出历史新高，各种调侃的段子都有，不仅仅调侃A股的表现，还有投资者讨论恒指，

可恒指现在的点位中枢都已经回到了2009年年中的水平了，而且2020、2021、2022连续3年收跌（恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-3.40%，Wind，2020.01.02-2020.12.31；恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-14.08%，2021.01.04-2021.12.31；恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-15.46%，2022.01.04-2022.12.30），

真是令人匪夷所思，机会出来了，反而没有信心了。

这种情况，一方面要体谅投资者的不容易，允许投资者有情绪的发泄，毕竟从年度来看，沪深300在2021年、2022年连续两年下跌后（沪深300 (000300.SH)涨跌幅：-5.20%，2021.01.04-2021.12.31； 沪深300 (000300.SH)涨跌幅：-21.63%，2022.01.04-2022.12.30），截止到2023年5月19日收盘，全年也仅收涨1.88%（Wind，2023.01.03-2023.05.19），市场表现得是不太好，再看看恒指，就更不好了，上面也提到了。

另一方面，作为普通投资者也要明白一个规律和一个基本的道理。基本的规律，就是跌出来的机会，涨出来的风险，市场盘整得够久，估值越接近底部区域，那么未来走出一轮向上行情的概率就越大。总是担心各种各样的问题和利空消息，可不就是因为各种担心，市场才会出现持续的低迷和投资的机会吗？

那么，一个基本的道理是什么呢？

二、市场的变盘点越来越近

虽然市场短期的情绪比较低迷，甚至不排除会诱发一定程度的调整，但从多个方面观察，市场越往后走，变盘的节点可能就越近，量变开始积累直至质变。

从目前公布的一季度和4月份的宏观数据看，复苏是比较确定的，只是对于复苏的力度和节奏，市场是有疑虑的，一方面之前市场期待的大的刺激措施并没有出现，另一方面数据并不是那么好看，怎么看呢？

核心需要我们确定两点，1、我们是不是还有很多的政策和措施的实施空间？

2、现在市场是不是从底部区域向上寻求突破？、

只要这两点是确定的，那么经济的复苏只需要一个季度一个季度地去跟踪就好了，接下来，每个季度的宏观数据公布都会是一个需要观察的节点。

实际上，如果细心观察和梳理这些年资本市场的制度性建设，可以明确地感受到深深的变革。

大量指数类基金包括ETF的推出和买方基金投顾的试点，大家知道意味着什么吗？注册制和直接融资为主的提法又意味着什么？港股方面，正在推进的港股人民币直投柜台又意味着什么？

我们不能只是发牢骚看到问题，也要尊重历史和现实，也要相信，只要社会是向前发展的，一切都会越来越好。

从整个基础制度的进程看，很多改革都已经完成了，接下来量变到质变的变革，可能也快到拐点了。

这部分讨论就不再把估值纳入了，这个中长期底部区域是共识，就只说说技术图形的常识吧。

上证指数，2009.04.01---2023.05.19（同花顺）

先看上证指数，从大盘指数的风格来说，上证指数相对于深证成指、创业板指、科创50更偏价值风格，更稳定，从月线上看，上证指数还处在2015年年中见顶回调后的中枢，至今已经7、8年了，但是底部区域也逐步抬升，从图形上看，缓慢向上的趋势比较明显。

创业板指，2010.06.01---2023.05.19（同花顺）

创业板指呢，在大盘指数里更偏成长一些，从月K线图上可以看到，创业板指的涨幅和波动都比上证指数要大得多，2018年年底后的行情明显比上证大得多，当然，自2021年7月以来的调整也剧烈得多。

从调整的时间周期看，这一次调整了大约22个月，时间长度看起来有可能不太够，技术图形上看也是绿肥红瘦，MACD还在0轴之下，不过调整的力度还是可以的。

一些细分的指数技术图形就不讲了，下周的月度策略里，再系统地复盘各细分指数的情况，各位也可以看看4月份的策略报告。

三、个人策略上多点耐心和，根据自身情况保持仓位

日常的沟通，我们时刻保持，每周的周策略复盘，都是一次重新检验。

从本周的复盘看，我们并无太多可以创新的，策略的确定都是经过深思熟虑的，不是需要经常改变的，这不是短线交易，只要方向和策略正确，要有足够的定力和耐心。

第一，耐心方面，面对市场在底部区域的折腾，不应该太过焦虑，不管是从主要指数短期的表现来说，还是仅从银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红的短期表现来说，在一个中长期的底部区域过分地在意短期的走势，在意短期几个点的差异，基本上没有太大的意义，把时间拉长一些，把信心坚定一些，最终的结果都会比追涨杀跌好很多。

我们不讨论短期的表现，是因为我们遵守合规规定，同时倡导长期投资理念，所以不能也不会过分强调短期表现或者是解释短期表现的事情，我们只能说，我们在短、中、长期策略上付出的思考和努力，是超出常规的，一如我们在投研和陪伴的上的付出，让时间去检验策略的有效性吧。

第二，对个人仓位的理解，在坚持闲钱投资的前提下，在个人充分考虑风险和机会的前提下，我们认为当下这一刻是值得重视也是要把握机会的。

这里不再过多地表述，每个人的情况和理解并不一样，只是希望大家能够理解和明白，在充分考虑风险之后，按照市场的规律看，机会都是跌出来的，风险都是涨出来的。

周一也就是5月22日是我家固定发车的日子，声哥家会发车1份（3000元）银华天玑-悄悄盈，0.3份（800元）银华天玑-年年红，仅供参考。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、重归基本面：2023年策略报告

6、投资的细分方向：2023年2月策略报告（第1011篇周策略）

7、“新半军”还有希望吗：2023年3月策略报告（第1015篇周策略）

8、向上的趋势和主线，逐步浮出水面：2023年2季度策略报告（第1020篇周策略）2023.04.02

9、当AI已成往事，系统会自动再平衡：（第1023篇周策略）2023.04.23

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